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對分(fen)散的(de)上(shang)市公司而言，既要(yao)(yao)看到上(shang)市后所帶來(lai)的(de)好處(chu)，同時也(ye)要(yao)(yao)看到上(shang)市后所面臨的(de)風險。對控制權把(ba)控程度不強(qiang)的(de)公司，較終還(huan)是難(nan)逃(tao)上(shang)市后遭遇沖擊的(de)影(ying)響。

??萬科與寶能系(xi)的股(gu)權之(zhi)爭事件(jian)，被市場(chang)鬧得沸(fei)沸(fei)揚揚。然而(er)，自今(jin)年7月4日萬科A股(gu)復(fu)牌之(zhi)后，其股(gu)價(jia)接連下挫，卻讓寶能系(xi)的資管計劃(hua)陷入尷(gan)尬被動局(ju)面之(zhi)中，甚至還有部分(fen)資管計劃(hua)傳出了逼近平倉線的風險。

??實際上(shang)，自7月4日復(fu)牌以來(lai)，萬科(ke)(ke)A就呈現出持(chi)續低迷的(de)狀態(tai)，而(er)自高點以來(lai)，萬科(ke)(ke)A累(lei)計較大(da)跌幅更(geng)是達到30%，而(er)萬科(ke)(ke)與(yu)寶(bao)能(neng)系股權之爭的(de)結局似乎也有大(da)逆轉的(de)趨勢。不過，就在市(shi)場關注重心有所轉移之際，近日恒大(da)大(da)手筆買入萬科(ke)(ke)A的(de)舉措，卻引發了市(shi)場的(de)激烈爭論。顯然，隨(sui)著恒大(da)的(de)入股，萬科(ke)(ke)股權之爭也增添了更(geng)多(duo)的(de)看(kan)點，由(you)萬科(ke)(ke)與(yu)寶(bao)能(neng)系占據主導的(de)局面，已(yi)經逐漸演變為萬科(ke)(ke)、寶(bao)能(neng)、華潤、恒大(da)、安邦等(deng)大(da)機(ji)構的(de)實力比拼格(ge)局。

??91.1億(yi)元的(de)購(gou)入(ru)資金，4.68%的(de)購(gou)入(ru)股(gu)(gu)權，這是恒(heng)大(da)入(ru)股(gu)(gu)萬(wan)科A的(de)一(yi)個大(da)手(shou)筆操作。然而，對于恒(heng)大(da)的(de)強勢(shi)介入(ru)，其(qi)入(ru)股(gu)(gu)萬(wan)科A，仍未(wei)一(yi)次性觸及舉牌線位置(zhi)，而其(qi)入(ru)股(gu)(gu)萬(wan)科A究竟意欲何為(wei)，也(ye)給市場(chang)帶來了不少的(de)猜想。

??或(huo)(huo)許(xu)，從市場的(de)(de)角度來(lai)看(kan)(kan)，對于擁有(you)相對充裕現(xian)金流(liu)的(de)(de)恒(heng)大(da)(da)而言，其大(da)(da)舉進駐(zhu)萬科A，或(huo)(huo)看(kan)(kan)中了萬科長(chang)期發(fa)展(zhan)的(de)(de)預期，而其財務(wu)投(tou)資的(de)(de)意圖也(ye)更為明(ming)顯(xian)。不過，在恒(heng)大(da)(da)入股(gu)(gu)萬科A之前，其早(zao)已(yi)對A股(gu)(gu)市場中的(de)(de)部分上市公(gong)司，進行了大(da)(da)舉布局，而以嘉凱(kai)城(000918,股(gu)(gu)吧(ba))和廊坊(fang)發(fa)展(zhan)(600149,股(gu)(gu)吧(ba))為代表的(de)(de)上市房(fang)企，也(ye)在近一(yi)段時期出現(xian)了比較顯(xian)著的(de)(de)漲幅。

??與此同時，我(wo)們(men)可以(yi)發現，恒大(da)對二級市場上(shang)(shang)市公司的大(da)舉布局，尤其是對部分(fen)上(shang)(shang)市房(fang)企的多次舉牌(pai)行動，其一方面或意在(zai)財務投(tou)資，另一方面或意在(zai)為其私有化步伐(fa)鋪路，未來或借助借殼等方式快速回歸內地市場。

??不過，在恒大(da)大(da)舉(ju)布局其余(yu)上市(shi)(shi)公(gong)司的時候，并未獲得市(shi)(shi)場(chang)過多(duo)的關注。相反，對于近日恒大(da)強(qiang)勢入股萬科A的這一(yi)舉(ju)動，卻引發了(le)市(shi)(shi)場(chang)的熱議。顯然，作為時下股權之爭愈演愈烈的萬科A，因其獨特的市(shi)(shi)場(chang)地位(wei)，優(you)質的發展前景等優(you)勢，而越來(lai)越受(shou)到多(duo)路(lu)大(da)資(zi)金的青(qing)睞。

??我們(men)(men)尚且不考慮恒大后續的(de)入股動作或其真(zhen)實的(de)入股意圖，但是(shi)，從近期的(de)寶能系到(dao)恒大強勢介入萬科(ke)A的(de)事件背(bei)后，卻給我們(men)(men)帶來一個(ge)提醒，即：上市就是(shi)一把雙(shuang)刃(ren)劍；對于上市公(gong)司，尤其是(shi)那些股權(quan)相對分(fen)散的(de)上市公(gong)司來說，是(shi)一個(ge)相當巨大的(de)考驗。

??事實上(shang)(shang)，對于已上(shang)(shang)市(shi)的(de)公(gong)司來說，它們進入股票市(shi)場其實已經意味著(zhu)它們承認把企(qi)業放至大眾的(de)監(jian)督之下(xia)。由(you)此一(yi)來，在公(gong)司得(de)以上(shang)(shang)市(shi)之后(hou)，無論是普通的(de)信(xin)息披(pi)露，還(huan)是比(bi)較重(zhong)要(yao)的(de)財(cai)務數據等(deng)資料的(de)透明度(du)程度(du)，就需(xu)要(yao)時刻遭到公(gong)眾的(de)監(jian)督。

??接(jie)受公眾監督是一個公司(si)上(shang)市(shi)后(hou)的(de)(de)(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)體現，而對于股權(quan)結(jie)構相對分散的(de)(de)(de)(de)(de)上(shang)市(shi)公司(si)而言，還需(xu)要(yao)時刻(ke)(ke)提(ti)防部分大資金(jin)大機構的(de)(de)(de)(de)(de)強勢(shi)介入(ru)，由此影響(xiang)到公司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)，甚至(zhi)深(shen)刻(ke)(ke)影響(xiang)到公司(si)運作的(de)(de)(de)(de)(de)自主權(quan)。更有甚者，還可能形成諸如萬科股權(quan)之爭事件的(de)(de)(de)(de)(de)控制權(quan)爭奪風險(xian)。

??很顯(xian)然，對于一(yi)家(jia)公(gong)(gong)(gong)司來說，其較核(he)心的(de)地方，還是在于公(gong)(gong)(gong)司運作(zuo)的(de)自(zi)主權、核(he)心管理團(tuan)隊的(de)創(chuang)造力以及公(gong)(gong)(gong)司整(zheng)體的(de)創(chuang)新意識等。然而(er)，退一(yi)步(bu)來說，當公(gong)(gong)(gong)司相對分散的(de)股權結構(gou)，遭到了強(qiang)勢資金的(de)強(qiang)勢介入，繼而(er)打(da)破(po)原有公(gong)(gong)(gong)司發展的(de)平衡格局，則其所(suo)帶來的(de)，不僅是公(gong)(gong)(gong)司盈利預期的(de)影響，而(er)且還面臨公(gong)(gong)(gong)司控制權以及核(he)心管理團(tuan)隊等多方面的(de)丟失。由(you)此一(yi)來，這(zhe)一(yi)系列舉動(dong)，對公(gong)(gong)(gong)司的(de)沖擊也是致命的(de)。

??有時(shi)候，公(gong)司艱難(nan)發行(xing)上市，本以(yi)為可(ke)以(yi)獲得(de)良好(hao)的融資(zi)渠(qu)道，或利用(yong)股票市場(chang)獲得(de)更高(gao)的估值(zhi)，殊不知，在(zai)公(gong)司毫(hao)無充(chong)足風險抵御能力的前提下，一旦遭到強勢(shi)資(zi)金(jin)的強勢(shi)介入，則公(gong)司上市后的結局也(ye)是(shi)相當具有打擊性的。

??因(yin)此，在萬科股權(quan)之爭持續升級的(de)背后(hou)，對于上(shang)(shang)市公司(si)，尤(you)其(qi)是(shi)(shi)股權(quan)結構相對分散的(de)上(shang)(shang)市公司(si)而言，既(ji)要(yao)看到上(shang)(shang)市后(hou)所(suo)帶來的(de)好處，同(tong)時也要(yao)看到上(shang)(shang)市后(hou)所(suo)面臨的(de)風險(xian)。從本質上(shang)(shang)看，上(shang)(shang)市就是(shi)(shi)一把(ba)(ba)雙刃劍，而缺(que)乏充(chong)足風險(xian)應對能力，且對控(kong)制權(quan)把(ba)(ba)控(kong)程(cheng)度不強的(de)公司(si)，較終還是(shi)(shi)難逃上(shang)(shang)市后(hou)遭(zao)遇沖擊的(de)影響(xiang)。